完美世界年报点评：新旧动能换挡 《异环》打开

在游戏行业进入存量博弈、技术驱动变革的当下，完美世界（002624.SZ）交出了一份经营继续向好的成绩。

4月27日，完美世界发布了2025年报及2026年首份季报。

2025年对完美世界而言是经历韧性重塑的一年。财报显示，公司在过去一年通过降本增效与业务瘦身，实现了净利润的大幅扭亏，毛利率在游戏业务的带动下稳步回升。

根据财报，2025年完美世界实现营业收入66.60亿元，较上年增长19.55%；实现归母净利润7.31亿元，较上年扭亏为盈。2026年Q1营业收入11.71亿元，归母净利润1.03亿元。公司综合毛利率在Q1同比上升14.42%至66.71%。

此次发布业绩的时间点，正值完美世界2026年重磅自研新品《异环》刚刚在国内公测，不仅引得热点关注，也取得了不错的成绩。而其海外版本，本周即将在全球超180个国家和地区公测。

从2025年的扭亏为盈，到今年一季度的业绩蓄力，再到《异环》的国内外公测，完美世界正经历着其成立以来最彻底的一次新旧动能转换。

《异环》国内登顶 全球化出海扬帆在即

4月23日，《异环》国服正式公测，同步上线PC、安卓、iOS、Mac、鸿蒙、PlayStation®5，游戏预下载即取得 APP Store游戏免费榜榜首，公测至本年度报告披露日最高位列APP Store游戏畅销榜第11名。

《异环》的推出，是完美世界在二次元赛道的战略深耕与差异化破局之举。

在此之前，完美世界在2021年底推出了《幻塔》，是其首款二次元开放世界大作。基于这次试水，逐渐积累了相关研发及发行经验，此后2024年4月推出《女神异闻录：夜幕魅影》，直至本次《异环》上线，既是产品力的全面进阶，也是完美世界二次元自研核心实力的升级。

在近年来二次元开放世界竞争进入白热化时，《异环》敏锐地卡位了“超自然都市”这一空白地带，自2024年7月首次亮相就受到广泛关注，并且成功实现率先公测。

玩家在网上惊喜分享，《异环》中不但有绚丽的都市场景，还采用原子化内容设计，大量轻量化、碎片化的趣味玩法与日常互动内容，走出了独有的差异化路线。

业内分析人士指出，《异环》高涨的社区讨论热度，也印证了完美世界正跳出传统大厂运营思维，主动拥抱二次元用户深耕社区、注重双向沟通的生态模式。

“对于这类内容向服务型游戏而言，公测并非终点，而是长线运营、迭代与内容深耕的新起点，后续的更新品质与生态建设是关键，”上述人士表示。

对此，完美世界在年报中表示，《异环》将会立足长线思维，以贴近现实生活的都市经营玩法为错位竞争优势，构建起一个可深度交互的人文开放世界，在此基础上采取更长线导向的商业化设计，为玩家提供沉浸式都市体验，激发持续游玩动力。

值得注意的是，此次在年报中，完美世界还详细介绍了《异环》在技术创新方面的努力。

凭借虚幻引擎5（UE5）的深度应用，《异环》代表了国产最新游戏在3D技术上的领先水平。产品依托自研技术沉淀与跨平台开发能力，大幅优化光影、场景细节，强化沉浸体验；同时针对性完成移动端性能优化，有效降低设备负荷。

在上个月举办的全球游戏开发者盛会GDC 2026上，完美世界技术团队联合高通，分享了《异环》在 UE5 引擎下的移动端极限优化方案。当前 UE5 移动端适配是全行业难题，团队攻克多项技术瓶颈，积累了先行经验。

依托扎实的产品力与成熟的技术布局，《异环》也开启全球化布局，发起对海外市场的进攻。

根据此前的消息，4月29日《异环》将正式登陆海外市场，覆盖超180个国家及地区，同步上线PC、Android、iOS、PlayStation®5及Mac端平台，有望在潮流品类突破、拓宽用户群体、全球化出海等方面，为公司游戏业务打开新局面。

未来看点丰富 连续10年分红超60亿

不少人将《异环》视作完美世界未来的唯一押注，但实际上，年报显示后续还有清晰、持续的长线产品储备与品类升级规划。

根据年报，储备游戏项目《梦幻新诛仙：轻享》《代号普洱》《代号MT1》《代号J1》《代号F》《代号U1》《代号ZH》等，涵盖二次元卡牌、轻度MMO、模拟经营卡牌、SLG、休闲等多种乃至全新品类，同时加强出海业务。

完美世界在年报中表示，未来，公司将以真实的玩家需求为出发点，在产品创意与玩法设计等层面强调差异化竞争力，及时验证、及时调整、小步快跑，多维度提升产品成功率。

完美世界在电竞赛道深耕多年，凭借《DOTA2》《CS》系列独家代理优势，站稳硬核电竞第一梯队。常年运营顶级国际赛事、深耕本土电竞生态，沉淀了深厚的用户基础与行业资源，电竞业务也成为公司长期稳健的基本盘之一。

今年5月，完美世界将在上海举办2026 CS反恐精英亚洲邀请赛。备受全球玩家关注的DOTA2国际邀请赛（TI 2026）也将于8月在上海举办，上海也将成为西雅图之外唯一一座承办过多次DOTA2国际邀请赛的城市。

而在完美世界的另一个“老行当”——影视业务方面，由于整体行业环境承压，完美世界也主动收缩长剧投入、调整内容策略，通过轻量化短剧转型、精简项目储备，逐步优化影视板块成本结构。

目前，《何不同舟渡》《芳名三九》《云襄传之将进酒》《云雀叫天录》等作品正在制作、发行、排播过程中。而此前完美世界影视出品的热门短剧《弄潮》第二部《弄潮2：千禧红》近日开播，经典IP《香蜜沉沉烬如霜》短剧版稳步制作中。

2026年上半年，新旧拳头产品交替，不仅为新的业绩周期蓄势，也对外呈现出了一条清晰的逻辑线：公司正从过去依赖单一MMO品类的增长模式，进化为以高技术力+全球化IP+长线运营为核心的内容供应体系。

根据年报披露的分红派息预案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.3元（含税），共计派发6.40亿元。据统计，自2015年以来，完美世界坚持每年现金分红，累计分红总金额超过61亿元，体现了扎实的盈利质量和对自身长期发展的信心。

未来，随着《异环》正式公测，并且即将全球化扬帆出海，完美世界正站在一个全新的起点上。对于这家长跑了二十年的公司来说，属于次世代的篇章才刚刚翻开。